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双碳目标下绿色金融发展提速,商业保理迎来发展新机遇

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发表时间:2021-07-12 11:55

摘要:

2020年9月,习近平主席提出:“中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,力争2060年前实现碳中和”。“十四五”规划已将“碳达峰”、“碳中和”列为国家发展重大战略,绿色发展成为必然。然而对现阶段的中国来说,实现这一目标时间紧任务重,面临不少挑战;而在此过程中需要大量绿色、低碳投资。据多个研究机构测算显示,实现碳中和可持续发展目标,需要70-180万亿的资金投入,平均每年的资金需求在3.5万亿元左右。2021~2060年,我国绿色投资年均缺口约3.84万亿元,其中,2021~2030年平均缺口约2.7万亿元,2031~2060年平均缺口约4.1万亿元

面对巨大的资金需求,不仅需要政府资金的覆盖和行政介入引导外,更需要市场化绿色金融的高效支持,两相结合,将为我国绿色金融发展带来重大机遇。

双碳目标提出后,对绿色金融提出了更高的要求,这需要绿色金融体系必须做出调整和完善;国家相关政府和部门已经开始制订相关标准和制度等,未来产品品种必将更加多元化,参与机构必将更加多样化。在服务产业链细分领域,服务中小微发挥重要作用的商业保理必将参与其中,迎来广阔的发展空间。一是双碳目标为商业保理助力绿色金融发展创造了良好的政治环境;二是绿色金融相关法规为商业保理助力绿色金融发展提供了政策支持;三是绿色金融体系的逐步完善,为商业保理提供基础保障;四是巨大的资金需求为绿色金融带来机遇的同时也为商业保理带来广阔的市场空间。同时也面临一些挑战和风险:1.绿色金融标准体系标准尚未统一,可能为商业保理支持绿色转型带来一定的风险;2.双碳约束下高碳排放行业的产生坏账的可能性提高;3.绿色金融激励体制尚未充分体现对低碳发展的足够重视,可能会影响企业积极性4.绿色金融信息披露制度待完善,有的企业存在“洗绿”风险。面对以上挑战和风险,我们建议:1.在绿色金融体系和制度建设方面,建议国家及地方政府建立更加强有力的绿色金融激励机制;2.在商业保理公司运营方面,建议一方面限制对高碳行业的融资,另一方支持政策较为鼓励的新兴绿色产业及主动转型升级的传统高碳行业;3.加强风险防控,评判技术成熟度,商业模式和市场发展趋势等,警惕市场风险;4.加强事后管理,多方面多维度密切关注企业绿色金融信息披露信息,谨防企业”洗绿“可能带来的一系列风险。

双碳目标下,我们认为,商业保理可以在以下几个方面发力:

1、产业链机会方面,我们重点看好以下细分领域:

2、绿色金融产品创新与服务方面

一是在商业保理的业务范围内进行绿色金融产品的创新与服务。探索绿色产品、项目的保理融资服务,探索应收账款绿色ABN、反向保理供应链绿色ABN等。二是创新碳金融产品。探索碳排放权、排污权、节能量(用能权)等各类环境权益的融资,推动环境权益权切实成为碳资产,发展环境权益等的保理融资。

3、 发挥数字技术等金融科技手段助力绿色金融体系建设方面

商业保理可以充分发挥“毛细血管”的作用,在产业链细分领域,甚至各个环节,利用服务中小微企业的机会,结合区块链、人工智能、大数据、云计算、物联网等金融科技手段,助力绿色金融体系的建立与完善。



正文:

一、双碳目标下,绿色金融发展迎来新机遇

1.1 双碳目标提出背景

全球气候变化对人类社会构成重大威胁,越来越多的国家将“碳中和”上升为国家战略,提出了无碳未来的愿景。2020年9月,习近平主席提出:“中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,力争2060年前实现碳中和”。此后,在2020年中央经济工作会议和2021年两会政府工作报告中,都将“碳达峰”、“碳中和”作为重点工作,“十四五”规划也将加快推动绿色低碳发展列入其中。实施“碳达峰”、“碳中和”已成为国家发展重大战略,在双碳目标下,绿色发展已成为必然趋势。

1.2 绿色金融发展迎来新机遇

实现双碳目标对中国来说还面临较大挑战:一是我国要实现碳达峰的时间比发达国家的时间都短;二是经济中高速增长带来能源需求增长,中国目前为能源密集型增长模式和以煤炭为主的能源消费体系,但是碳排放指标却要加速下降,使得我国完成碳排放目标充满挑战。三是目前我国将近一半的碳排放来自发电和供热,电力供给结构是以煤炭为主,工业、交通和农业等部门脱碳、低碳技术仍在探索,挑战更加严峻。

碳达峰、碳中和目标必将推动整个经济社会的变革,推动实体经济大规模向低碳、零碳转型,此过程需要大量绿色、低碳投资,这就孕育了巨大的历史机遇。根据多个研究机构测算显示,实现碳中和可持续发展目标,将需要70-180万亿的资金投入,平均每年的资金需求在3.5万亿元左右。上百万亿的资金需求,从哪里来?在2021年3月20日至22日中国发展高层论坛年会上,央行行长易纲表示,这样巨大的资金需求,政府资金只能覆盖很小一部分,缺口要靠市场资金弥补。

另据研究机构测算,2021~2060年,我国绿色投资年均缺口约3.84万亿元,其中,2021~2030年平均缺口约2.7万亿元,2031~2060年平均缺口约4.1万亿元。这需要政府的行政介入规划引导,更需要市场化绿色金融的高效支持,这就为绿色金融带来巨大的机遇。

二、双碳目标下绿色金融发展提速,为商业保理发展带来广阔的空间

2.1双碳目标下绿色金融发展提速

近年来,绿色金融快速发展,尤其是在双碳目标提出后,绿色金融更是提速发展。各部委和地方已经开始紧锣密鼓出台政策,对未来的碳达峰、碳中和工作制定目标与具体规划。绿色金融体系建设不断完善;绿色金融产品创新正当时,绿色金融产品种不断增多,包括绿色信贷、绿色债券、绿色资产证券化、碳金融产品、绿色基金与绿色PPP、绿色指数、绿色保险等;绿色金融市场发展迅速,规模不断扩大,实现碳达峰碳中和目标的资金需求相比,尚有不小的差距。

展望未来,绿色金融发展将呈以下趋势:一是相关法规和标准将进一步完善;二是碳排放权交易市场建立,碳金融将成为重要工具;三是绿色金融产品品种模式更加多样化,体系逐步完善;四是绿色金融的未来空间仍然广阔,面临挑战的同时也蕴藏巨大机遇。

2.2 商业保理具有广阔的发展空间

2016年至2020年为绿色金融快速发展的第一阶段,市场上的产品以绿色信贷和绿色债券为主,商业保理相关产品少有被提及;绿色金融的参与机构以国有银行为主,其他金融组织乃至商业保理公司参与程度都较低。

双碳目标提出后,对绿色金融提出了更高的要求,需要绿色金融体系必须做出调整和完善;国家相关政府和部门已经开始制订相关标准和制度等,未来产品品种比较更加多元化,参与机构必将更加多样化。在服务产业链细分领域,服务中小微发挥重要作用的商业保理必将参与其中,迎来广阔的发展空间。

1、双碳目标为商业保理助力绿色金融发展创造了良好的政治环境

碳达峰、碳中和目标实现必将对目前的产业布局和结构带来巨大转变,也就势必涉及到传统产业链、价值链和供应链方式的巨大改变;这些必将传导至产业链的细分领域。绿色金融助力产业转型需要层层分解,最终传递到细分的产业链上;而商业保理,作为金融体系的组成部分,作为服务细分产业链、服务中小微企业的重要工具,将成为绿色金融渗透到细分产业链,渗透到中小企业,推动碳中和金融服务的重要抓手。

双碳目标的实现,对商业保理来说,不仅意味着业务的绿色转型和布局,更是与产业,与实体经济紧密结合,参与到”双碳“进程,参与完善绿色金融体系建设的重大机遇。

2、绿色金融相关法规为商业保理助力绿色金融发展提供了政策支持

2021年3月1日,我国首部绿色金融法规——《深圳经济特区绿色金融条例》(以下简称《绿金条例》)正式实施。《深圳经济特区绿色金融条例》鼓励商业保理等地方金融机构应当在各自业务范围内探索开展绿色金融活动,创新绿色金融产品与服务。这对于商业保理来是一重大利好。

3、绿色金融体系逐步完善,为商业保理提供基础保障

《绿色债券支持项目目录(2021年版)》的制定对绿色项目进行了界定,令商业保理参与绿色转型有了可以参考的标准和依据;全国性碳排放权交易市场即将上线,这将为商业保理在创新绿色金融产品与服务方面提供了可发挥的空间。

4、巨大的资金需求为绿色金融带来机遇的同时也为商业保理带来广阔的市场空间

绿色经济转型所需的巨大的资金缺口将使绿色金融体系发挥更大作用,引导更多的资本参与,巨大的资金需求就成为商业保理得以发展的市场空间。

三、双碳目标下商业保理发展面临的挑战与风险

3.1面临的挑战与风险

1、绿色金融标准体系标准尚未统一,可能为商业保理支持绿色转型带来一定的风险

比如,《绿色债券项目支持目录》与绿色金融的界定标准(包括绿色信贷标准、绿色产业目录)等尚未统一,在支持绿色项目时以哪种为准尚未有明确规定。商业保理支持的是否被认定为绿色项目,能否获得补贴政策等,可能存在一定风险因素。

2、双碳约束下高碳排放行业的产生坏账的可能性提高

双碳目标会使高碳排放行业资产价值下降,从而影响企业和金融机构的资产质量,未来高碳行业出现坏账的几率提高;原央行货币政策委员会委员马骏便曾指出目前违约率为3%左右的煤电贷款在十年后可能会变成20%以上。

3、绿色金融激励体制尚未充分体现对低碳发展的足够重视,可能会影响企业积极性

中央金融监管部门的一些政策,以及一些地方政府已出台了一系列激励措施,如绿色项目的贴息、担保等;但业界普遍反映,从激励措施落地实施看,其力度、效果仍有待进一步加强。例如,对绿色项目中的低碳、零碳投资缺乏特殊的激励,从而可能导致企业对于一些高端的低碳技术或新能源技术研发的支持减弱。

4、绿色金融信息披露制度待完善,有的企业存在“洗绿”风险

由于在企业信息披露方面缺少缺少硬性约束和披露标准,很多企业不披露数据或者披露不全;评价体系方面,目前尚没有统一的指标体系和评价标准,导致有的企业声称将资金用于绿色技术创新,但实际上相关技术并不能产生新的环境效益,只是假借绿色项目的名义进行融资。

3.2 挑战与风险的处置建议

1、在绿色金融体系和制度建设方面

建议国家及地方政府建立更加强有力的绿色金融激励机制,对绿色项目中的低碳、零碳技术的投资加大补贴和激励力度;对于投资大、还款期长的绿色金融有针对性地研究激励措施。

2、在商业保理公司运营方面,建议

(1)在支持绿色项目时按照以下的思路和方向,一方面限制对高碳行业的融资,二是支持政策较为鼓励的新兴绿色产业及主动转型升级的传统高碳行业;对于《绿色债券项目支持目录》和《绿色产业目录》等不一致的,要以双碳目标,以是否可达到零碳目标来进行判断。

(2)对于新兴的高端和前沿的低碳技术和新能源技术项目,除了核实应收账款和资产真实性外,还要加强风险防控,评判技术成熟度,商业模式和市场发展趋势等,警惕市场风险。

(3)在避免企业”洗绿“方面,建议公司加强事后管理,多方面多维度密切关注企业绿色金融信息披露信息,谨防企业”洗绿“可能带来的一系列风险。

四、商业保理在绿色金融产品创新方面的案例

目前在市场上也逐渐开始涌现了一些相关的案例,可供业内人士参考:

1、恒丰银行发放“碳中和”概念保理融资:恒丰银行青岛分行向青岛天能重工股份有限公司成功发放国内保理融资4000万元,用于支持企业生产风力发电塔筒,助力清洁能源项目生产建设。

2、浦发银行发放“绿色保理”融资北京分行在3月为国电融资租赁有限公司完成投放5.58亿元“绿色保理”融资,资金专项用于该公司开展风电、光伏等新能源项目的融资租赁服务。

3、江西金控商业保理有限公司提供林业林权保理融资江西金控保理了解到景德镇鼎峰林业有限公司面临着林权抵押融资难的问题,针对性地制定专项融资方案,并启动绿色通道,接受鼎峰林业林权作为项目抵押物,盘活绿色资源,提供2500万元保理融资,有效缓解该公司融资压力。

4、英大汇通商业保理有限公司国内首单以碳资产为质押的保理业务落英大汇通商业保理有限公司(以下简称“英大保理”)、国网英大碳资产管理(上海)有限公司(以下简称“英大碳资产”)及北京太铭基业投资咨询有限公司(以下简称“太铭咨询”)在北京举行碳资产保理签约仪式,英大碳资产及太铭咨询将作为碳保理业务的首批客户,共同完善保理公司对碳资产的融资定价机制,联合确认CCER资产折扣率,攻克了保理行业碳资产融资定价难题,为绿色保理业务发展提供了成功案例。

5、上海申能融资租赁有限公司发行“碳中和”资产支持商业票据:2021年4月,工行上海市分行为上海申能融资租赁有限公司成功发行全市场首批、上海地区首单“碳中和”资产支持商业票据(ABCP),项目底层资产全部来源于具有显著碳减排效益的绿色低碳清洁能源项目。

五、双碳目标下商业保理的新机遇

双碳目标下,商业保理的机遇何在?我们认为,可以在商业保理以下几个方面发力:

5.1产业链方面

1、产业链机会

本文根据《2021年政府工作报告》中对实施碳中和提出的路径,结合国家十四五规划,参考了多个投资机构的投资建议和《绿色债券支持项目目录(2021)》,分析判断如下:

2、 产业链细分领域的应收账款分析

我国主板非金融类上市公司部分产业链相关的企业应收账款规模和周转天数如下:

(数据来源:上市公司概念产业分类;不排除综合类企业重复计算的情况)

3、重点看好的细分领域

根据行业/产业链的机会,结合上市公司新兴概念行业的应收账款情况,重点看好以下领域:

5.2 绿色金融产品创新与服务方面

(1)在商业保理的业务范围内进行绿色金融产品的创新与服务。探索绿色产品、项目的保理融资服务,探索应收账款绿色ABN、反向保理供应链绿色ABN等。

(2)创新碳金融产品。全国性碳排放权交易市场正在加速推动,碳排放权交易市场即将成立,为商业保理的产品创新也带来了新的机遇。探索碳排放权、排污权、节能量(用能权)等各类环境权益的融资,推动环境权益权切实成为碳资产,发展环境权益等的保理融资。

5.3 发挥数字技术等金融科技手段助力绿色金融体系建设方面

未来的绿色金融业务,必须支持绿色小微、绿色农业、绿色消费、绿色建筑,要在计量几乎所有经济活动的碳排放碳足迹的基础上开展。而这些主体、项目和产品进行绿色识别的难度很大,在此情况下,商业保理可以充分发挥“毛细血管”的作用,在产业链细分领域,甚至各个环节,利用服务中小微企业的机会,结合区块链、人工智能、大数据、云计算、物联网等金融科技手段,助力绿色金融体系的建立与完善。

综上,在双碳目标约束下,商业保理在助力绿色金融发展的方向分为以下三方面:

第一方面是在产业链方面,一是限制或者避免对高碳行业的融资,二是支持政策较为鼓励的新兴绿色产业及主动转型升级的传统高碳行业;

第二方面是在业务范围内探索创新绿色金融产品与服务,包括探索绿色资产证券化、碳金融产品的创新与服务等。

第三方面是结合利用区块链、人工智能、大数据、云计算、物联网等技术,对中小微企业进行绿色识别,助力绿色金融体系的建立与完善。

双碳目标约束下,经济绿色转型已成为必然,一场涉及能源转型、产业转型、金融转型、生活方式转型的绿色革命将要掀起,在此过程中,绿色金融乃至商业保理挑战与机遇并存,但更多的是机遇。建议保理公司抓住此次机遇,实现绿色转型的同时获得高质量和长足地发展,从而更好地为绿色金融发展提供支持和助力。


声明:本文只代表个人观点,文中建议仅作参考。

来源:商业保理五十人论坛


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