文字实录|2020国际保理和供应链金融大会之《商业保理与供应链金融助力中小微企业融资发展论坛》

专家云集高手论见|2020国际保理和供应链金融大会之《商业保理与供应链金融助力中小微企业融资发展论坛》

2020年11月3-4日，“2020国际保理和供应链金融大会”在深圳召开，大会设置了多场主题论坛，百余位行业知名专家发表重要观点，为加强理论、思想、经验交流，促进全球范围内保理与供应链金融领域交流合作，推动行业资源整合对接提供了重要平台。其中，《商业保理与供应链金融助力中小微企业融资发展论坛》上，各位专家围绕商业保理如何服务中小企业融资发表了许多真知灼见和宝贵意见。下面我们一起回顾下专家的精彩论点！

《商业保理与供应链金融助力中小微企业融资发展论坛》

主持人：

张   静   前海结算商业保理（深圳）有限公司董事长

嘉   宾：

鲁威元   深圳前海联塑商业保理有限公司董事总经理

田   钧   深圳市国资委市场融资专家、深圳鲲鹏资本投资管理有限公司董事

徐宏庆   交通银行深圳分行普惠金融事业部副总经理

郑   纯   深圳前海大中华商业保理有限公司副总裁

魏   巍 甘肃金控融资担保集团股份有限公司副总经理

刘焕礼   天风证券大湾区管理总部联席总经理兼结构金融部总经理

黄其柏   上海市汇业（深圳）律师事务所负责人

张静：

“目前国内市场上的供应链ABS业务模式主要有三种：一是基于核心企业本身的应付账款的ABS，是最常用的模式；二是协会和交易所大力推举的N+N模式，其优势是可以把N个企业放进一个篮子里；三是1+N+N模式，是今年的创新，1是强主体高评级的担保方，两个N分别是债务人和债权人，它能为评级不够的核心企业进行资产证券化，个人认为这种模式在未来的市场中会是常态，是把供应链ABS推广到更多受众的最优秀方式。”

前海结算保理在金融创新模式上的落地应用，已获批西北部地区1+N+N担保模式储架额度150亿元，着力帮扶中小微企业渡过难关，前海结算保理经过多年的深耕，在ABN/ABS发行领域拥有丰富的经验，目前已基本实现“专业服务输出”与“科技技术输出”的保理业务模式，构建安全高效、互联互通的科技网络，为企业提供精准服务、科技支撑。

黄其柏：

现在商业保理公司在供应链金融ABS里面的角色如火如荼，但因为供应链金融ABS属于公开市场的金融产品或者说是债券、固收产品，所以对基础资产即应收账款的要求会更加严格化、标准化，当然对律师、管理人、保理公司的尽调要求也更高。但是对于保理企业而言，我们不应该固化在交易所或交易商协会的严要求高标准下，而应该在法律的框架内实现金融创新，特别是应收账款的法律定义，根据民法典及《应收账款质押管理办法》，保理合同是允许将未来的应收账款。我们律师通常认为应收账债权包括以下几种：1、已签署合同、债权人已履行义务完毕；2、已签署合同，债权人未履行义务完毕；3、未签署合同，但债权人有类似于特许经营许可，比如高速公路收费收益权，在应收账款质押管理办法准确定义指的是项目收益权；4、未签署合同，只有交易惯例的纯未来应收账款。因此在资产端，我认为保理人可以在第123种的资产做供应链的金融创新。另外在资产段，可以做一些应收账款的类型扩大化，比如《应收账款质押登记管理办法》明确了应收账款包括提供贷款或其他信用活动产生的债权，因此一些信托贷款债权目前在非标转标ABS和ABN中，除了信托公司作为信托贷款债权人发行了不少产品外，不少保理公司已经先行先试了，也得到监管机构的认可。

刘焕礼：

广东是资产证券化创新高地，国内第一单收费权资产证券化诞生于深交所，是东莞控股做的高速公路证券化。近年来，国内供应链金融ABS以深圳的保理公司发行为主，深圳也成为了供应链金融创新的高地，因此，这个论坛在深圳举行恰逢其时。

近期的国家多项政策特别提到了支持供应链金融发展、加强保理公司监管等，是对行业的支持，也是加强规范。过去没有针对保理公司进行过严监管，现在实施后保理公司如何应对？怎么在供应链金融领域发挥支持实体经济的作用？值得业内探索。特别是在中央新提出的“双循环”发展格局里，供应链是关键的一环，供应链金融ABS各种新模式的创新都一定程度上提高了融资审核的效率，但证券化毕竟是有一定标准及门槛的金融工具，对于供应商这端的中小微企业，如何通过各方的联动来解决中小微企业的融资难题，我觉得有以下几点值得探讨：（1）各方资源整合，构建封闭场景，寻求场景化资产的证券化之路；（2）通过科技手段，结合金融场景，实现底层资产穿透，资产可视化、可信化、智能化；（3）通过证券化的技术，形成标准化资产，再形成标准化的产品，分散风险权重，投资者才有意愿去投资。

魏巍：

近年来，随着全球经济下行压力加大，特别是今年疫情对中小微企业的冲击，如何加速金融创新支持实体经济，成为摆在金融行业和所有金融人面前的一道必答题。为落实落细保市场主体、保中小企业政策要求，甘肃金控担保集团创新工作思路、拓宽合作渠道，联合保理机构、评级公司和律师事务所，推出“一揽子”纾困惠企金融产品。在间接融资担保业务方面研发出防疫担、胜疫担、战疫担等专项产品，对在保客户实施减费让利措施，实行最低0.8%/年的担保费率，累计为120多户疫情防控重点保障名单内企业出具担保函45亿元，直接向企业降费让利3300多万元，有效保障了企业疫情防控和复产复产。

在直接融资担保方面，由甘肃金控担保集团作为申请人和保证人、华龙证券作为管理人和主承销商、前海结算作为原始权益人，储架规模100亿元的供应链ABS成功获得深交所发行批复，成为西北地区最大也是首单获批的“1+N+N”供应链担保ABS，为甘肃省内中小微企业融资拓展渠道。“1+N+N”供应链担保ABS模式，甘肃金控担保集团发挥AAA评级优势，执行优惠费率，提供信用担保，极大提升了专项计划认购倍数和发行效率；华龙证券发挥西北领先券商优势和资本市场影响力，论证设计产品方案，对接投资者和深交所，承担相关律师费、评级费，有效降低了中小企业实际融资成本；前海结算作为原始权益人，同时提供基础资产筛选、监管、清收和资金回收等协同服务，保证基础资产优质安全，充分体现了金融资源整合优势，为服务省内实体经济发展贡献金控力量、提供了金控经验。

郑纯：

大中华保理是大中华集团旗下的酒店产业供应链金融机构，主要是基于独有产业背景，自有酒店物业场景，结合酒店产业推出的酒店产业金融服务。在做资产证券化的过程当中，ABS门槛较高，对于酒店行业来说，目前不符合交易所对核心企业的定位，我们一直在寻找一种适用的创新模式。

回到标准化产品的交易本身，如果酒店行业能做好可视化，底层资产足够的透明，例如酒店的入住率、采购端的供货、结算等数据可视化，还款来源和资金用途都可确定的情况，相信是可以形成一种创新的产品在资本市场上获得低成本的资金的。我们在探讨包括N+N的模式，也包括探讨是否能加入保险做为征信手段，信用保险是分为融资性保险和非融资性保险，目前更适用于供应链金融的有信用保证险，也就是贸易保证险。

说到合法合规拓展融资渠道，监管要求保理公司要名单制管理，监管趋严的形势下，其实是好事，作为类金融机构本身的要求就是要合法合规经营，我们在拓展的融资渠道有银行，包括国有制银行、城商行、村镇银行、互联网银行等，还有基金、证券、信托等，主要是根据不同资方风险偏好与针对资产的要求来匹配适合的资产。

徐宏庆：     

今天这个论坛主题就是要解决中小企业的融资问题，解决的领域主要是从更细分的供应链ABS来出发。说到普惠金融问题，可能是个老生常谈的话题，但这届论坛我感觉到不太一样，体现在这次金博会的主题上，是以科技助力金融、金融服务实体为主线。

首先，主线明确提出：从普惠金融供给方出发，普惠金融升级的动力是金融科技，是基于大的数据模型计算之后，对客群进行精准的动态信用风险画像，形成信用级别较高的数字资产，最终目的是服务实体，服务中小微企业。

其次，这次论坛更强调的是金融机构作为供给端的各个角色之间的协同，发挥各自的优势，来提供对中小微企业的服务效率。

交行作为国有大行，做大普惠做透产业链，不止是作为政治担当、社会责任及发展机遇；更主要是作为未来战略转型及利润贡献的重要板块，在这个大的定位下，当下需要深耕传统资产端，长远是基于金融科技助力，最终实现数字化转型。

田钧：

2015年的时候，深圳的保理公司还比较少。为打造线上数字化供应链金融系统，我们当时多次考察了做的比较好的新型金融服务机构如微众银行等，并提出了要做线上的供应链金融。为什么要提出做线上系统平台，4、5年前的传统保理，要抵押和担保，比较难开展工作，存在找资产难、资金不易认可等痛点。但随着市场发展，线上的系统平台渗入到了各个企业、各个行业，这是保理公司的切入机会。

据测算，我国年均产生于主要行业的供应链资产60-70万亿。可以快速转化的优质基础供应链资产各行业都有巨大的机会。以深圳地铁为例，深圳近年来是地铁修建的关键机遇期，到2035年深圳地铁和城际铁路每年有数百亿投资规模。以在建的14号线为例，总投资概算430亿以上。在具体施工分包安排中，仅其渣土外运的总合同就超过10亿，数十家运输公司具体施工，在这里边如何使用供应链金融将渣土的供应链场景运用起来。全年3-5条地铁线和城际铁路施工，就渣土一项工程，就可以搭建一个数十亿的供应链金融的服务场景。如果能将这一块做一个创新，那将是金融切实解决民生问题的好案例。翻看央企国企财务报表，其中真正能做资产证券化的只有两种资产，一是有生息能力的物业和园区等基础设施资产，还有一部分是在应收应付科目上，但这块仅有较少的企业涉入，其需要在场景的制造、数据化、行业的细分领域创新上找抓手建平台，这样才能源源不断找到让人信服的基础资产。

鲁威元：

从产业领域出发，保理公司的融资渠道、业务方向要建立多层次、多方向的创新，不要都挤在一条独木桥之上，目的都是服务中小微企业，解决其融资难、融资贵问题，可以通过自己本身的渠道及资源而定。

在业务端，像供应链ABS这块细分领域出来后，所有的保理公司都去挤，变成了白热化竞争，对于整个生态是不健康的，一个商业的合作一定是多赢的，如果某一个参与主体是不赚钱的，是浪费了资源、占用了社会的效益，这是我在此要呼吁的。